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医药生物行业:在招标政策承压背景下,“二孩”作为增量市场释放,投资价值凸显

发布时间:2015-10-30    研究机构:中泰证券

事件:2015.10.29,中共十八届五中全会指出:促进人口均衡发展,坚持计划生育的基本国策,完善人口发展战略。全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。提高生殖健康、妇幼保健、托幼等公共服务水平。

点评:在对目前医保承压的判断下,我们认为药品、检验未来面临同样的价格压力,在此情况下,变革期行业承受较大的利润率压力,哪些行业可以作为重点值得关注的细分领域?这一直我们在思考的问题。我们认为二胎释放的增量市场、制剂国际化增量市场、自主创新药是最符合政策趋势的投资方向。此刻全面二孩政策放开,无疑给行业投资价值判断加码。1)应急政策,初衷是对冲人口老龄化风险。“单独二胎”政策全面落地一年多,截至2014年底,全国有100万左右单独夫妇提出再生育申请。总体来看,我们认为实施“全面二孩”政策,并完善相应的配套政策,将会形成一组强有力的“组合拳”,释放巨大的改革红利。在未来我国将形成一个规模适度的婴儿潮,这不但有利于缓解中长期老龄化社会的养老压力,提升消费拉动经济的力度,还能培育服务业,有助于经济转型升级。2)或刺激产生一个300-500万婴儿的增量市场。因为长期计划生育政策挤压了25岁-45岁的女性可生育人员的生育需求,存在短期补偿性生育释放的需要,将会导致未来2-3年生育婴儿或有一峰值,(下表为2015-2021年新生儿预期)与此相关行业将会顺应发展,逐步扩大,依据新生儿的生长过程,我们将投资主线分为三条:产前(怀孕期)、产后以及成长期。

产前:

备孕医药:据世界卫生组织评估,每7-8对夫妇中约有一对夫妇存在生殖障碍,调查表明国内不孕症者占已婚夫妇人数的10%。“全面二孩”政策放开后,也会带来一些补偿性生育,一般年龄较大,怀孕不太容易,因而可以关注一些备孕用药以及辅助生殖的医疗机构。

孕妇检测以及用药:在生产前,为了保证顺利生产,孕妇的身体健康将成为关注的重点,2010年以来,我国妇幼保健所诊疗人次加速上涨,增速由7.6%增长至14.7%,在新增人口明显增长的背景下,诊疗人次的增加,显示出家庭对孕妇、婴儿健康关注度的提高。怀孕期间的营养、调理等日益得到重视,相关的保健药需求也会上升。

产后: ? 疫苗行业:我国人口基数庞大,每年约1700万新生儿,加上“全面二孩”的进一步推进落实,给疫苗行业创造了更广阔的市场和发展空间,市场潜能巨大。随着我国经济社会发展水平的提高和全民医疗保障水平的持续提升,人们对疫苗产品认识不断加深,疫苗作为特殊药品,主要用于疾病预防,多数和降低传染病发病率相关。疫苗的研发、生产一般和细菌病毒相关,而多数疫苗用于接种婴幼儿,安全要求高于一般的药品,二胎政策的放开将正面利好整个疫苗行业。

中成药:孕妇生产后,需要用些中成药来促进子宫修复、恶露排出,帮助孕妇调理身体,补气补血。“全面二孩”政策在带来婴儿潮的同时也会带来中成药使用量的增加。

新生儿筛查:新生儿的健康问题很大程度上都是由遗传引起的,父母遗传给孩子的最高可能性大约有百分之80左右,因而在孩子出生后新生儿筛查尤为重要,可以尽早保障孩子健康成长,因而可以关注一些生产新生儿筛查的器械企业。

成长期:儿童药。根据第六次人口普查数据统计,我国儿童数量已达2.2亿,到现在人数已是更上一层楼。全面开放二胎得以实施,新生儿更可能有爆发式增长,预计未来每年将有可能新增新生儿100-200万人,2018年新生人数有望超2000万人。我国儿童药品需求量大,但儿童药品严重不足,我国总体医药市场规模为9261亿元,儿童药市场规模仅占其中的5%,而我国0-14岁儿童人数占全国总人口的16.6%,市场潜力巨大,儿童药的销量必将受益于二胎政策的放开。

建议关注:人福药业(布局妇幼保健院)、迪安诊断(产筛,优生检测)、健民集团(龙牡壮骨颗粒)、山大华特(达因维生素AD)、康芝药业(儿童药)、葵花药业(儿药OTC,小葵花)、亚宝药业(丁桂儿脐贴)、戴维医疗(300314)(儿童保育设备)、宝莱特(监护)、绿景控股(北京儿童医院集团)、康缘药业(热毒宁)等。

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