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医药生物行业周报:关注两会主题

发布时间:2016-03-07    研究机构:国海证券

投资要点:市场表现:医药生物指数本周下跌1.48%,涨幅在28 个行业中位于第21 名,跑输沪深300 指数6.43pp、跑赢上证综指5.35pp。上周各子版块全部呈下跌态势,其中中药板块跌幅最小,下跌1.81%;医疗器械板块跌幅最大,下跌5.93%。医药板块整体估值37 倍,相对全部A 股溢价率131%,较前期有所回调,处于历史中等水平。其中医疗服务估值最高,为75 倍,中药板块估值最低,为27 倍。各细分主题方面,维生素板块继续领涨,其他有涨价逻辑的血制品、品牌中药表现较好。

本周重点资讯: 1)CFDA 发布化学药品注册分类改革工作方案;2)国务院发布《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》; 3)CFDA 发布2015 年度药品审评报告;4)康哲药业、西藏药业33 亿购买阿斯利康两款心血管产品。

本周观点更新:关注两会主题。李克强总理在此次的政府工作报告中对医疗、医保、医药“三医联动”做了2016年的重点工作部署: 1)医疗方面,今年首次提出了健全符合医疗行业特点的人事薪酬制度,触及医药分家的实质性障碍,未来医疗服务价格提升、药品价格下降将是大趋势。利好民营医疗服务、基层市场渠道能力强、医疗信息化相关企业,建议关注爱尔眼科、尚荣医疗、华东医药、卫宁健康。2)医保方面,医保政策整体方向是由之前的广覆盖、保基础向扩大疾病保障范围、提高支付水平转变,在筹资总额增速放缓的情况下控费仍将是主旋律。利好重大疾病专科类用药的公司、医保控费类的公司,个股建议关注恒瑞医药、嘉事堂、万达信息。3)医药方面,去年至今药品审评审批制度相关政策频频出台,包括临床数据自查、一致性评价、化学药品注册分类等重磅措施,内容包括鼓励真正的创新,减少对低质量、无效改良、供给过量等新药的批准,增加创新药、急需用药绿色通道等。利好规范化程度高的创新型药企,儿童、老年病等特殊用药的生产企业,以及研发外包组织。建议关注恒瑞医药、康芝药业、泰格医疗。报告中还提到发展中医药、民族医药事业,同时品牌中药还具备提价预期,建议关注东阿阿胶、片仔癀。4)在人口老龄化趋势、劳动人口比例下降的背景下,二胎和养老主题将持续发酵,利好辅助生殖、保育设备、康复养老相关标的,建议关注通策医疗、戴维医疗(300314)、澳洋科技、新华锦。

长期来看,医药上市公司整体成长性较好、市场愿意给予高估值,并且改革深化和需求拉动给创新药、医疗服务、医疗器械等细分领域带来结构性投资机会,同时还具备精准医疗、信息化等主题性机会,我们继续维持行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑:尚荣医疗(002551):1、在加快县级公立医院建设的背景下,公司作为国内医院建设市场的龙头企业最为受益,随着订单逐步进入结算期,公司业绩未来三年有望保持30%以上的高速增长;2、公司运用杠杆资金以PPP 模式参与公立医院的改制,这一模式符合政府、医院多方利益有望在更多地方得到复制;3、定位于打造平台型公司,通过并购积极布局医院物流、耗材器械及医院管理,随着建成医院数量的增加,公司的平台价值将逐步显现。4、我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.34、0.51和0.78 元,对应市盈率估值56、37 和24 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

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