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戴维医疗:龙年生育潮带动业绩高增长

发布时间:2012-05-11    研究机构:宏源证券

报告摘要:

2012年一季度实现主营收入0.66亿元,比上年同期增长40.47%。实现净利润0.2亿元,比上年同期增长107.13%,实现每股收益0.34元。无论是海外市场还是国内市场增速都很快,市场竞争力增强。

龙宝宝助力国内市场,海外订单激增。国内妇产科“一床难求”的情况日益突出,上海某医院每月待产人数逐月增长5%~7%,待产孕妇较去年相比增长20%。婴儿出生率的增加带动市场需求的增加。随着公司的上市,品牌知名度也得到提升,国内销量猛增。公司产品定位于中档婴儿保育设备,产品性价比高,得到海外客户认同,公司外销增幅甚至高于内销。

向高端保育产品进军,毛利率提高。公司产品多项核心技术均为国内首创,与国外同行业的高端产品相比性能差距较小。公司调整产品结构,对已有产品进行更新换代,带动所有产品毛利率提高。公司高端产品新生儿黄疸治疗箱热销带动黄疸治疗设备毛利率从之前的43%提高至58%。

国内医疗设备进入采购高峰期。新医改对中西部妇幼保健机构的持续投入、现有婴儿保育设备的更新换代都将带动公司业绩增长,医院基础工程建设的周期一般在2.5年左右,2012年起将迎来县级医院基础设施建设竣工的高峰,从而迎来医疗设备采购高峰。

盈利预测。由于公司在婴儿保育设备领域居于龙头地位,在产品品质、营销网络及研发能力上具有强大优势,未来公司也将向中高端保育设备进军,毛利率稳中有升,因此我们调高了未来3年的盈利预测,预计2012年净利润将增长48%。预测2012-2014年EPS 为1.00、1.22、1.48元,对应2012年的PE 为28、23和19倍,暂不给与评级。

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